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白糖期价将继续弱势震荡寻底

2019年06月18日 06:06 来源于:长葛财经网
白糖期价将继续弱势震荡寻底全球经济危机不断蔓延,市场资金流动性依旧处于弱势状态,国内供应压力不断增加,本榨季(2011年10月-2012

白糖期价将继续弱势震荡寻底

全球经济危机不断蔓延,市场资金流动性依旧处于弱势状态,国内供应压力不断增加,本榨季(2011年10月-2012年4月)白糖期货价格将以弱势震荡寻底为主。从成本角度结合通胀因素考虑,预计国内糖价长期底部区间将回落到元/吨。

以2011年广西的甘蔗种植成本来看,约为元/亩,则甘蔗每亩收入在元,甘蔗的竞争力最强,按较为保守的4吨单产估算,折甘蔗收购价约450元/吨。这也正是2012年初的甘蔗收购价格,不考虑因糖价过高带来的二次结算给农民的返利,这一收购价格对保护农民的利益来说足够。

从制糖行业利润角度出发,以平均8吨甘蔗1吨糖的生产效率看,这个价格折合的原料成本约为3600元/吨,加上动力成本、管理成本、税费充分估算成本也不会超过4500元/吨。那么糖价卖到多少对制糖行业比较合适呢?据统计局数据,年,我国食品工业平均利润率分别为6.6%、7.4%、7.2%、7.4%和6.4%,很直观就能发现,2006和2010年两个偏低的年份,都是糖价在当时创出历史新高的年份。就算按食品工业两倍的利润率充分的给予其估算,在这个情境下,糖价的区间也就在元/吨左右。

以2011/2012榨季7000元糖价对应500元蔗价的标准计算,在4910元的不含税吨糖生产成本的情况下,那么广西全区的平均含税生产成本将会达到5794元-5980元左右,取中间值为5887元。当前现货销售价格6800元仍有近千元的利润,显然糖价还未到最悲观的时候。

尽管成本不断变化,但在白糖历次熊市过程中,价格都曾跌破成本。1998/99榨季、2003/04榨季广西的制糖成本在2280元/吨附近,在这两个榨季柳州现货价格都曾跌破成本,但跌幅均未超过成本线下15%,持续4个月左右后又回升到成本之上。而2007/08年榨季广西制糖成本在3200元/吨附近,期价也一度跌到2500元/吨附近,按此糖价应回归到的水平。

眼下白糖市场已是一片萧瑟,年末本应是用糖高峰时期,但最近一段时期的食糖销售却异常清淡,这和11月8日广西物价局关于2011/12年榨季糖料蔗收购价格问题的紧急通知所发出的信号可谓背道而驰。该通知直接强调了2011年把联动价定到500元的甘蔗对应7000元的糖价,这就等于宣布食糖成本基本在6000元/吨以上,7000元/吨是比较认可的现货底价。然而从市场的实际走势情况来看,这个消息的公布不但没有推动糖价上涨,反而是本轮糖价真正开始下跌的转折点。

目前,糖价仍处弱势之中,市场缺乏有效利多,而春节备糖采购高峰尚未出现,对多头来说又是一个不好消息。从经验上看,春节前食糖消费约占总产量的1/3以上,2012年春节早于往年,按照食糖采购规律,每年11月中下旬-12月本应处于旺季。但由于糖价回落过快,采购商出于买涨不买跌的心理,导致销量低迷。到目前为止,产区未见采购高峰出现,销区基本以随购随销为主,库存保持在很低的水平。中间贸易商更愿意在新糖大量上市前观望,等待现货价格在季节性压力下跌至低位再购入。如果传统市场上的采购迟迟不放量,春节需求向好预期很容易被淡化。同时大量进口糖已经在福建等沿海地区销售

白糖期价将继续弱势震荡寻底

,令传统的主销区采购节奏变缓。在陈糖、国储糖、加工糖和新糖共同供应情况下,预计现货价格出现季节性上涨的概率较小。

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